纳米体育房地产行业2023年5月公司月报：优质房企领跑修复 定增加速关注后续进程

　　房企销售：市场成交改善放缓，优质房企持续修复。销售金额方面纳米体育，根据克而瑞数据，23 年5 月百强房企实现销售金额5492 亿元，同比增长5.8%纳米体育，增速环比收窄24.6pct，重点跟踪房企实现销售金额3893 亿元，同比持平，本月市场出现波动，销售恢复趋势暂缓。5 月强信用房企销售同比增长25.8%，弱信用及违约房企单月同比降幅分别为37.3%、42.4%，近期仅强信用房企同比获得增长。本月虽然市场整体销售表现平缓，但仍有多家优质房企维持销售改善趋势，滨江集团单月销售金额同比超100%，招蛇、金茂、华润同比增长超50%。

　　房企拿地：拿地规模小幅回落，利润空间有所下行。23 年5 月44 家样本房企15 家企业参与拿地，合计拿地规模973 亿元，环比下降22%，拿地力度26%，较上月下降3pct，其中华润、万科、招蛇为拿地规模前三，拿地金额分别为263 亿元、147 亿元、137 亿元。5 月部分主流房企拿地金额956 亿元，对应货值约1454 亿元，毛利382 亿元，拿地利润率小幅下行至26%。分房企来看，中海地产本月拿地利润率达38%，金茂亦达到32%。虽土地市场修复，溢价率提升，房企拿地利润率下行，但从较长维度来看，当前投资回报率仍处高位。

　　房企融资：融资成本创下新低，招蛇定增审核通过。5 月A 股样本房企实现债权融资170 亿元，环比下降63%纳米体育，本月房企融资规模再度回落。全口径数据来看，房企2023 年5 月债券融资净流出198 亿元，发行到期比为0.62x，其中海外债发行到期比仅为0.30x，海外债融资渠道仍未恢复。23 年5 月房企境内债权平均融资成本3.21%，环比下降66bp纳米体育。本月仅优质房企可获取融资资源，整体融资成本再创新低。

　　龙头房企定增加快推进，招商蛇口已收到证监会批复，保利发展定增已获上交所审批通过、待证监会审核。

　　房企估值及投资建议：板块估值再度回落，房企修复进度分化。近一个月以来（2023 年5 月27 日至2023 年6 月26 日），沪深市场及港股市场房地产板块表现不佳。A 股方面，申万房地产板块当月绝对收益为-2.5%，相对收益为-1.4%。H 股方面，恒生地产类当月绝对收益为-2.0%，相对收益为-2.3%。5 月市场景气度在节后加速回落，高频房管局数据6 月上中旬同比增速自2 月以来首度转负，未来一段时间基本面仍将承压。近期市场表现持续分化，具备持续投资能力、货值优化能力的优质房企将获益，企业估值回落至周期低位纳米体育，推荐重点关注后续政策表态、企业经营表现及估值修复弹性。

　　风险提示。公司经营公告数据与第三方公告数据存在一定差异，公司经营业绩及盈利情况不及预期，资金面政策收紧进一步加码等。