纳米体育房地产行业数据：上周（23/05/06-23/05/12）34 个重点城市新房合计成交408 万平米，环比+87%；其中，一二线%、三四线 月累计一手房月成交同比+13%，较4 月-4pct；其中，一二线 个重点城市二手房成交156 万平米，环比+206%；5 月累计成交同比+78%，较4 月+39pct。库存方面，上周15 城推盘160 万平米，对应周成交/推盘比为1.07 倍，最近3 个月（23 年2-4 月）分别为1.34 倍、0.92 倍和1.07 倍纳米体育。截至上周末，15 城可售面积为9,611 万平米，环比-0.1%；3 个月移动平均去化月数为12.5个月，环比-0.2 个月，我们认为行业总体仍处于低库存阶段。

　　主要政策新闻：宏观方面，统计局数据显示4 月CPI 环比-0.1%，同比+0.1%；PPI 环比-0.5%，同比-3.6%。央行发布4 月末M2 余额281 万亿元，同比+12.4%，增速环比-0.3%。4 月人民币贷款增加7,188 亿元，同比多增649 亿元；住户贷款减少2,411 亿元，其中中长期贷款减少1,156 亿元。住建部、国家市场监督管理总局联合印发《关于规范房地产经纪服务的意见》，明确了合理确定经纪服务收费、严格实行明码标价、严禁操纵经纪服务收费等10 方面监管措施，并指出房地产经纪机构要合理降低住房买卖和租赁经纪服务费用。城市方面，厦门发布存量房交易资金监管办法，保护交易当事人合法权益；宁波在风险可控前提下支持放宽房贷年龄限制，激活老年人购房需求；福建宁德全面放宽限购。购房补贴契税：郑州补贴20%，滁州补贴50%纳米体育。公积金贷款政策：汉中提升至80 万元（原50 万元），滁州60 万元（原50 万元），营口70 万元（原60 万元）等；郑州、银川可提取公积金支付购房首付款。四川2023 年将旧改完成5,200 个小区；江西崇义的棚改货币安置补偿以房票形式发放。

　　公司动态跟踪：4 月销售额：越秀地产133 亿元（+6%），新城控股71 亿元（-20%），龙湖集团165 亿元（+45%），华润置地330 亿元（+119%），旭辉控股83 亿元（-17%），宝龙地产31 亿元（+1%）。4 月累计销售额：越秀地产571 亿元（+116%），新城控股287 亿元（ -28%），龙湖集团672 亿元（+39%），华润置地1,120 亿元（+83%），旭辉控股294 亿元（-24%），宝龙地产119 亿元（-21%）。4 月累计IP 租金收入：华润置地80 亿元（+26%），新城控股31 亿元（+7%）。融资方面，万科发行中票20 亿元/3.1%/3 年，碧桂园发行两笔中票8 亿元/3.8%/2 年、9 亿元/3.95%/2 年，保利发展住房租赁定向资产支持票据信托成立，优先级规模8.36 亿元/3.75%/18+1 年，越秀地产发行有担保票据13.96 亿元/3.8%/3 年，越秀地产拟按“100 供30”进行供股纳米体育，以9.00 港元的认购价进行约9.29 亿股供股股份的供股，净筹资82 亿港元。

　　一周板块回顾：板块表现方面，SW 房地产指数下跌1.75%，沪深300 指数下跌1.97%，相对收益为0.22%，板块表现强于大市，在31 个板块排名中排第15 位。个股表现方面，SW 房地产板块涨跌幅排名前5 位的房地产个股分别为：深深房A、*ST 泛海、中体产业、城建发展、北辰实业，上周涨跌幅排名后5 位的房地产个股分别为*ST 中天、ST 阳光城、*ST 新联、ST 粤泰、ST 世茂纳米体育。板块表现方面，物业管理板块个股平均下跌3.28%，沪深300 指数下跌1.97%，相对收益为-1.31%，板块表现弱于大市。当前主流AH 房企23/24PE 均值分别为7.4/6.5 倍；物管23/24PE 均值分别为14/12 倍。

　　投资分析意见：我们认为，我国房地产需求端短期销售呈现超跌、但中期需求仍有支撑，而供给端呈现供给主体过度出清、中期行业供给亟待修复，预计供需两端政策仍将更加积极，近期无锡、厦门纳米体育、郑州、合肥等二三线城市再次接连放松限购政策，而基础设施REITs 扩围至商业地产，表明供需两端政策均在进一步支持并呵护市场；并预计房地产行业销售也将逐步改善，并格局优化下优质房企成长空间打开，将受益于政策放松和格局优化双重利好。我们维持房地产板块“看好”评级，推荐：A 股：华发股份、招商蛇口、滨江集团、保利发展、建发股份、金地集团、新城控股、万科A；H 股：越秀地产、华润置地、建发国际、中海外发展、龙湖集团；并维持物业管理板块“看好”评级，推荐：保利物业、中海物业、华润万象、新大正、碧桂园服务，建议关注：招商积余。

　　风险提示：调控政策超预期收紧，销售去化不及预期；物管行业人工成本上行超预期。